艾睿電子前身是一家艾睿無線電公司，于1935年成立。作為全球電子組件分銷商的艾睿電子（Arrow Electronics, Inc.）于1946年在美國紐約正式成立，1979年紐交所上市(NYSE:ARW)，期間通過不斷收購擴張和產品線豐富, 目前已成長為向有電子元器件和企業級計算解決方案需求的工業及商業用戶提供產品、服務、解決方案等全球供應商。目前，艾睿電子不僅是一家全球電子產品及相關服務供應商，更是一家推動客戶快速采用創新產品及推動客戶產品快速上市的一家技術及增值服務商。2018年公司營收296.77億美元，同比增長11.8%，利潤37.01億美元，同比增長10.2%。

過去一年全球上市元器件分銷服務商中，營收超過千億人民幣的企業共有三家：艾睿電子、安富利、大聯大，其中艾睿電子以296.77億美元穩居第一，安富利營收195.18億美元，大聯大營收5.05千億新臺幣。

艾睿電子前身是一家艾睿無線電公司，于1935年成立，起初在紐約市開設零售店出售無線電設備。作為全球電子組件分銷商的艾睿電子（Arrow Electronics, Inc.）于1946年在美國紐約正式成立，1979年在紐約交易所上市，通過不斷收購擴張和產品線豐富, 目前已成長為向有電子元器件和企業級計算解決方案需求的工業及商業用戶提供產品、服務和解決方案的全球供應商。

其業務市場主要分布在美洲、歐洲、中東、非洲和亞太地區，擁有300多個辦事處，49處分銷增值服務中心，共覆蓋80多個國家，服務客戶超過20萬家，其類型包括原始設備制造商（OEM）、增值服務分銷商（VAR）、托管服務提供商（MSP）、合同制造商（CM）等，涵蓋了工業制造、電信、交通運輸、航空航天、國防、醫療、能源等不同領域。

根據銷售商品形態及服務功能不同，目前公司有兩大業務部門，分別服務不同類型客戶。其中全球元器件（Global Components）業務部門主要向OEM和CM等客戶分銷電子元器件，全球企業計算解決方案（Global Enterprise Computing Solutions）業務部門主要向VAR和MSP等客戶提供企業計算解決方案。據2018年報顯示，艾睿電子約70%的銷售額來自元器件業務部門，剩余30%的銷售額由企業計算解決方案業務部門貢獻。另外在2018年銷售總額中，未有一家客戶的銷售額占比超過2%，與此同時，未有一家供應商占公司總銷售額10%以上。

2018年公司營收296.77億美元，同比增長11.8%，利潤37.01億美元，同比增長10.2%；目前市值約64億美金，公司及其附屬子公司員工數量共20100名。

業績連續增長后，2019上半年遭遇下滑。2011年艾睿電子營收突破200億美元，同比增長14.12%，2012年營收增長-4.6%，但仍維持在200億美元以上（204.05億美元），自2013年開始，艾睿電子營收情況在波動中維穩趨升，特別是過去兩年，營收增速重回10點以上，2018年達到了296.77億美元。伴隨營收增長，過去六年公司利潤增速在2015年觸底，并突破30億美元后，增速開啟回升，2018年達到37.01億美元。整體來看，過去六年（2013年-2018年）艾睿電子主營業務的營收及利潤業績表現較為良好。

圖1：艾睿電子近六年營收及利潤表現情況

但根據公司2019半年報顯示，2019上半年營收145億美元，同比增長僅為1.6%，利潤16.77億美元，同比下跌6.9%，凈利潤由2018年同期的3.09億美元下降到-4.08億美元，暴跌232.04%。預計2019全年業績會受到影響。

“分銷+服務”驅動雙業務體系齊頭并進。目前艾睿電子有兩大業務部門：全球元器件業務部門、全球企業計算解決方案業務部門。按照業務部門的銷售占比看，2018年全球元器件業務部門貢獻集團70%銷售額，剩余30%由全球企業計算解決方案業務部門完成。

圖2：艾睿電子2018年各業務板塊銷售占比情況

在商品供應分銷上，全球業務部門主要是銷售半導體產品，被動元件、機電產品、連接器件，計算和存儲器等，其中半導體產品約占該部門銷售額的68%（2018年），成為該部門的主要銷售產品，另外被動元件、機電產品、連接器件的種類主要是由電容器、電阻、電位器、電源、繼電器、開關、連接器等組成，銷售額占該部門的19%左右（2018年），計算和存儲產品大概在10%左右，剩余3%由其它類產品構成。作為提供計算解決方案和服務的增值服務部門全球ECS業務部門主要提供包括企業的數據中心、云、安全和分析解決方案相關的產品，其中在2018年銷售構成中，軟件銷售額占該部門比重為39%，有37%銷售額由存儲貢獻，12%是由標準服務器構成，6%是由專有服務器構成，剩余6%由其他構成。

圖3:艾睿電子產品類別（來源：公司官網）

艾睿電子并不僅是一家全球電子產品及相關服務的供應商，更是一家推動客戶快速采用創新產品及推動客戶產品快速上市的一家技術及增值服務商。

針對元器件采購客戶群，艾睿電子可以為客戶提供便捷采購渠道，即客戶可以從艾睿電子一個源頭就能獲得數種產品并且能夠得到及時或者定期的產品供應，這在傳統的業務采購中，客戶往往需要對接眾多供應商，而且無法保證產品供應的時間滿足，之外艾睿電子會在客戶的整個技術生命周期中提供專業的技術解決方案服務。另外針對VAR和MSP客戶，艾睿電子會定制復雜的IT解決方案，包括工程和集成支持、倉儲物流、營銷資源、以及授權的硬件和軟件培訓等服務。

當然這一切的實現都離不開艾睿電子具有的全球營銷網絡和具有專業技術的銷售人員。比如說艾睿電子的線下銷售人員除了正常的銷售產品外，還會支持客戶材料管理和生產需求，還可以作為一種通道，把供應商的工程師與客戶現場應用聯系起來。正如在年報中陳述較競爭對手的優勢時表明，“公司相信，由于其全面的產品和服務，高技能的工作隊伍和全球分銷網絡，它有能力在所有這些領域有效地與競爭對手競爭。”

全球收購持續進行，擴大產品及增值服務。艾睿電子的收購是伴隨公司成立就開始進行展開的，比如在1979年艾睿電子收購了美國第二大電子組件分銷商Cramer Electronics，1985年收購了德國最大電子元器件分銷商Spoerle Electronic 40％的股份，此后增股70%，通過收購和業務線擴張，1996年艾睿電子銷售業績全球第一。

如果我們把目光拉回到近三年，全球元器件業務部門完成了6項收購，全球ECS業務部門完成了2項收購，公司正是通過這些收購來不斷的滿足客戶和供應商的變化需求，以及部署新產品的組合和進入新興市場。

比如全球元器件業務部門在2018年通收購eInfochips進入了物聯網的新商業領域，全球ECS部門通過收購進入了相鄰的市場比如由托管服務和統一計算領域。

另外，艾睿電子的收購也推動了公司的開疆拓土，比如在2005年12月艾睿電子收購了位于德國慕尼黑的計算產品分銷商DNSint.com AG，收購DNS代表著艾睿電子首次進入歐洲企業計算解決方案市場，并成為了公司在整個歐洲地區擴展ECS業務的戰略平臺。

圖4：2000年以來艾睿電子部分收購及重要投資情況

過去兩年公司毛利率基本穩定，凈利率有所上揚，營業成本管控合理。近幾年世界各國主要消費半導體國家均出臺了電子元器件領域的政策法規，加之市場競爭激烈，艾睿電子作為一家跨國公司，而且作為主要銷售來源是美國以外國家（占比在2016、2017、2018年分別達到了57%、58%、59%）勢必會受到影響，比如公司的年報顯示，公司在亞太地區的毛利率往往低于該公司在其他市場銷售的產品和服務。

圖5：近五年艾睿電子毛利率、凈利率、費用率表現情況

透過公司的銷售毛利率、凈利率也可以看到，近兩年公司的銷售毛利率和營業成本都是有所下降的，但公司的凈利率有明顯上揚趨勢，這一點也說明了公司在新業務收購及布局上已經為公司帶來了新的增長動力。