股權投資行業雖一度蟄伏，卻從未凋零。

2020疫情所引發的逆全球化風潮席卷世界，眾多行業深受影響。股權投資行業雖一度蟄伏，卻從未凋零。機構苦練內功，整裝待發。隨著政策疊加，投資機構對自主可控、國產替代、芯片、醫療健康、人工智能、數字化等方面加速布局，掀起了一波投資熱潮。

2021年1月13-14日，融資中國2021（第十屆）資本年會盛大開啟，會議由融資中國主辦，融中財經、融中母基金研究院協辦。本屆資本年會以“平凡的榮耀”為題，對行業生態進行了一次全面的觀點挖掘和問題探討。

會上，達晨財智創始合伙人、董事長劉晝以《股權大時代 堅定做多中國》為題進行了主旨演講。

劉晝指出，過去一年，雖然新冠疫情導致經濟增長放緩，中國仍是全球資本市場最火爆的地區。“VC/PE高度依賴資本市場，全面注冊制的資本時代很快會到來，我們將見證歷史性的一刻。”

回顧2020年資本市場的表現，上交所及深交所募資總額分別全球排名第三和第五位，募資超4700億元，創2010年以來新高，2020年A股上市企業396家，其中上交所IPO數量位居全球第一。

談及對中國資本市場未來趨勢的看法，劉晝認為，中國資本市場長期慢牛可期。“當前是VC/PE投資的‘黃金時間窗口’。”

他表示，行業經過幾年洗牌，競爭格局基本形成，惡性競爭減少。雖然二級市場募資火爆，但一級市場未重演“全民PE”的現象，但他也指出，投資仍要小心擠滿人的擁擠賽道。

以下為“融資中國2020股權投資產業峰會”中， 達晨財智合伙人、董事長劉晝的精彩演講實錄，由融資中國整理。

劉晝：

我的演講主題是《股權大時代，堅定做多中國》。

目前，影響私募股權最主要的幾個因素是：

第一、中國跟美國的關系。貿易戰以后，站在VC/PE的角度、站在普通老百姓的角度、站在一個關心國家政策的白領的角度，我們都在關心這個問題。中國和美國之間的摩擦，不僅僅是貿易方面的問題，已經開始向全方位延伸，比如科技、金融等等。

對于投資機構，這也是我們投資高科技、投硬科技的原因。

第二、新冠疫情。

2020年，最大的黑天鵝是新冠疫情，目前，疫情仍在蔓延，有些國家愈演愈烈，還在進行之中。實際上，疫情的背后是國家的角力。中國是控制疫情最好的國家，時間的天平向中國傾斜。在全球經濟衰退過程中，疫情加速了這一進程，正因為中國政府較好的控制了疫情，中國經濟成為全球唯一正增長的國家。

VC/PE是高度依賴資本市場的，中國資本市場的發展，與投資收益息息相關。今年，募資額在下降，投資在下降，但唯獨IPO的數量在增長，從這個角度來看，正應驗了丘吉爾的一句話：“別浪費了一場危機”。對VC/PE來說，經濟不好時反而是做投資的好時機。

以前，房地產是中國最大的支柱引擎，現在習總書記反復強調，房子是用來住的不是用來炒的，未來，中國新的引擎在哪里？沒有房地產拉動我們靠什么？

目前看，新基建、5G、人工智能、汽車、新能源汽車……資本市場一定會幫助我們扶持一批新興的產業。

從這個角度看，科創板的開設、注冊制實施，大力發展資本市場已經成為抵御經濟下行、應對中美貿易摩擦，實現科技強國的重要抓手。

所以，投資是投資國運。中國的國運從哪里來？

第一就是復工復產復學，全世界范圍內，中國率先全面復工復產復學；2020年中國經濟成為唯一正增長的國家。

第二就是新發展格局，構建國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局；依靠中國自己龐大的消費市場這一國情先做好自己的事。

第三就是更高水平的對外開放，比如中歐投資協定、區域全面經濟伙伴關系、北京自貿區、上海自貿區、海南自由貿易港等；始終保持對外開放，推動進一步全球化。

第四就是擁有全球最完整的產業鏈、供應鏈、服務鏈體系；

第五就是中國有全球最活躍的多層次資本市場，主板、科創板、創業板、中小板、新三板。中國資本市場的改革，保證了市場的活力，對VC／PE是一劑強心針。

雖然新冠疫情導致經濟增長放緩，中國仍是全球資本市場最火爆的地區。過去一年，上交所及深交所募資總額分別全球排名第三和第五位，募資超4700億元，創2010年以來新高。2020年A股上市企業396家，其中上交所IPO數量位居全球第一。

從成績看，2020年三季度經濟增速4.9%，預計四季度增速有望接近或達到6%，全年經濟增速預計2%左右，經濟總量有望超過100萬億元成為全球主要經濟體中唯一實現正增長的國家。

中國成為第一大經濟大國，這種勢頭可以說是勢不可擋的。現在，中國最需要的是時間，需要一個“和平”的時間去發展經濟，去把自己的事做好，十四五規劃，5年后再來回顧，中國政府對當前應對無疑是一項偉大正確的決策。

這樣的背景下，我認為，當前是VC/PE投資的“黃金時間窗口”。

原因在于：第一、行業競爭漸趨理性、專業。

投資行業經過幾輪的洗牌，格局基本上形成了，再產生一家新的巨頭機構，我這個難度很大。競爭格局形成，惡意競爭也減少了，雖然當下二級市場募資火爆，但一級市場未重演“全民PE”，在投資時，仍要小心擠滿人的擁擠賽道；

第二、注冊制全面實施，IPO退出加快，包容性增強，可預期性增強，VC、PE是最大的受益者；

第三、上市后估值及流動性保持了相對其他地區市場的優勢；

第四、對創投基金的減持限制顯著放寬。

第五、高質量的創業項目層出不窮，新興行業熱點不斷。新冠疫情給所有的創業項目進行了一次“免費體檢”。

最后一句話，在世界都在焦慮的時候，我們一定要相信中國，堅定做多中國。

謝謝大家！