焦點科技披露2014年報。2014年,公司實現營業收入5.10億元,同比下滑0.19%;實現歸屬上市公司股東的凈利潤1.19億元,同比下滑14.14%;每股收益1.02元。

外貿低迷下轉型迫在眉睫。2014年公司面臨較為嚴峻的外部環境,且公司內部孵化項目投入以及市場投入增加,所以業績較上年出現一定的下滑。近年我國外貿形勢不太樂觀,公司依賴信息平臺收取會員費的服務模式遇到了天花板,轉型迫在眉睫。2014年以來,公司逐漸改變原來的服務模式,把服務拓展到線下,整合線上、線下等一系列服務,將“中國制造網”打造成外貿綜合服務商。

“供應鏈金融+互聯網保險”引領新高度。中國制造網目前平臺交易額大約為每年300-400億美元,其中有20%-30%的部分需要融資服務,這意味著中國制造網的客戶每年大約會有60-120億美元的融資需求,供應鏈融資潛在的業務規模非常大。而供應鏈金融這塊業務也將為焦點科技帶來非常豐厚的收益,從而打開公司新的利潤增長點。另外,公司4月15日公告,擬使用不超過5億元的超募資金投資設立江蘇焦點互聯網科技小額貸款有限公司,增強公司盈利能力。在保險B2C 這個領域,公司經歷近四年的發展,取得了巨大的進步。今年公司將加大對“新一站保險”的投入,在服務和產品上做更多的創新,效果可期。另外,車險和壽險的相關政策今年也有放開的可能,在互聯網保險這個大風口下,公司2015年的保險B2C 業務值得期待。

布局移動醫療,加大在線教育推廣力度。“健康南京”APP 目前雖不貢獻收入,但公司后續將對APP 進行新一輪功能升級,提升產品價值,帶來收入。另外,公司也計劃在今年加大“StudyFun 互動教學系統”的推廣力度。

我們預期公司2015-2017年營業收入分別為6.72億元、12.07億元、16.90億元;歸屬母公司所有者的凈利潤分別為1.42億元、2.62億元、3.68億元;對應EPS分別為1.21元、2.23元、3.13元。另外,焦點科技的幾塊新業務——供應鏈金融、保險、醫療及教育在未來的兩三年內預計會迎來爆發式增長。而且公司目前的賬面上有18億的現金,所以其實際的估值水平其實要更低一些,且公司進行并購的預期一直較強。綜上,我們認為公司未來的成長空間巨大。