著名投資機構 Sapphire Ventures 的投資人 Jai Das 帶領了三家公司（Nutanix， MuleSoft 和Alteryx）在過去六個月里進行了首次公開募股（IPO）。在本文中，Jai Das 闡述了 IPO 的一些基本原則，對于想要進行 IPO 的公司來說很有幫助。
非常幸運，我帶領Sapphire Ventures投資的三家公司（Nutanix， MuleSoft 和Alteryx）都在過去六個月里進行了首次公開募股（IPO）。他們的經歷給IPO的一些基本原則提供了啟示，我希望這些啟示能夠幫助你們公司評估上市這個關鍵性的里程碑。
每一個企業家心里都有這樣一個信念，那就是能夠成為一家上市公司，在紐交所或是納斯達克敲響上市鐘。對于公司的發展來說，上市是非常重要的一步。但是在踏進上市之路之前，我相信，任何一位企業家在被問到“你為什么想要上市”時，他們心里都會有一個清晰的答案。
IPO之路道阻且長。上面提到的三家公司在上市前的24個月就開始考慮成為上市公司了。
IPO 的意義
IPO能在以下幾個不同的方面幫助到公司：
1. 募集資金。首次公開募股（IPO）的價格一般都在1億5000萬美元和2億5000萬美元之間，但是如果是Snap 或是 Facebook這樣的消費者互聯網公司的話，價格則要更為龐大。在IPO之后通過公開交易的股票來收購公司也會變得更方便。
2. 投資人退出。IPO使得現有股東（包括投資方與管理方）能夠將現有股份賣給公眾，從而拿走一部分錢。
3. 擴大客戶群體。大部分大企業都不會從私人公司購買數百萬的經常性收入。要想做成這么大筆的生意，成為一家財務公開的上市公司幾乎是一個硬性要求。
4. 提高品牌知名度。上市（尤其是當上市價格巨大的時候）對公司來說就是免費的市場推廣。上市可以讓潛在客戶認識到這家公司，也有利于公司將頂級天才收入麾下。
雖然這些好處的確非常誘人，但是作為一個企業家或者是CEO，在踏上IPO之路之前，你需要深思熟慮上市到底能給公司帶來什么好處。
上司公司需要遵守美國證券交易委員會（SEC）的附加規章制度，還要受到他們的監管，按要求披露資料。附加成本也非常高，其中包括整理財務報告文件和審計的費用，投資者關系部門以及會計監督要承諾遵守這些規章制度的要求。
上市公司每個季度還要盡力達到市場的期望，這會使他們更專注于短期結果而不是長期的增長。公共投資者可沒有什么耐心，假如公司辜負了哪怕一點點他們的期望，他們就會賣光手中的股份。這最終導致產生了很多私人公司，如SAS和 ESRI，他們沒有上市前景也一片光明。
如果你決定踏入上市之路，沒有什么魔法公式能夠指引你順利走過這樣一個千難萬險的過程。但是有三件主要的事情也許能夠助你一臂之力：
1. 能夠給公眾投資人講一個好故事
前Box市場通信部主任Ashley Mayer寫道：“任何一場高調IPO的成功歸結起來都可以編進你的故事里：你能怎樣很好地講述可控范圍內的部分？而也許更重要的是，你能如何很好地預測、準備那些你不可控的部分？”
作為一家初創公司，你所講述的故事應該緊緊圍繞你們創造的讓人興奮的科技。你應該精心準備，能夠通過你們公司機械師的口來講出這個故事：
1. 可重復的經營模式：僅僅是年度經常性收入（ARR）提高了1千億美元是不夠的。你還要想出絕妙的點子，決定你們下季度、下下季度要做的東西。
2. 資金消耗率：成本效益非常重要，尤其是對企業級SaaS來說。
3. 成長計劃：在收益超過1億美元的基礎上驅動收益上升40%的計劃，這意味著你的可獲取市場規模（TAM）要非常、非常大。
假如你在首次公開募股之前的8個月匯總并執行這個計劃，這將為你在投資人心目中獲得一定的公信力。
公開市場——尤其是企業——尤其關注一家公司的TAM。你著手展示TAM的方式一半是科學一半是藝術——不僅僅是把一堆數字寫在板子上而已。
例子：
? 我建議一家公司在上市之前，先通過建立戰略合作伙伴關系來擴大他們的TAM。通過和合作伙伴們建立產品整合，他們就能夠開拓出更大的可獲取市場規模。
? 當公眾投資者問你有關TAM的事情的時候，他們是在試圖評估你們的業務風險——嚴重依賴一個平臺、技術或是規章制度都是高風險的代表。
2. 多元化你的董事會
提前規劃好你董事會成員的組成是很關鍵的。美國證監會（SEC）以及其他監管機構想要確保你的董事會成員是多元化的，有很多獨立董事，還要有審計委員。更重要的是，你董事會里的成員不僅僅要有帶領一家公司上市的經驗，還要有運營過大上市公司的經驗。
董事會里有經驗老練的成員能夠幫助公司平穩上市，也有助于上市之后建立一家大上市公司。但是，你需要在進行IPO之前的18-24個月建立起這樣的董事會，因為找到具有相關經驗的董事所花的時間可能會比你想象的長。
謹記：
? 風險投資人不算是獨立董事，因為進行IPO之后他們就變成你們公司的股東了。
? 在進行IPO之前，公司需要將它的董事會從充滿VC投資人的董事會轉變成充滿獨立董事的董事會。
? 進行IPO之后，公司必須要有符合SEC以及證券交易規則的董事會，成員包含有審計、報酬以及管理委員會。
3. 召集兵力專注長期發展
上市對公司里的每一個人來說都是一件讓人分心的大事，而在從私人公司轉變為上市公司的過程中，你不能失去平穩運營公司的控制。準備好召集人馬專注以下事情：
? 卓越的運營：公眾投資人可遠沒有獨立投資人寬容。所以務必確保公司的每一部分都在平穩運行，尤其是銷售和市場營銷部。在公司剛上市之后的4-6個月期間，哪怕是有一點點沒有達到你向公眾保證的財務計劃，都可能會造成巨大的損失，并且導致你的股價劇烈下跌。
? 文化：在公司上市之后的12-18個月之間，員工群體會有多次輪換。很多公司早期的員工會自愿離職去幫助其他的創業公司，也有人會因為他們的能力無法趕上公司增長的速度而被替換。你所吸引到的其他有天賦的人一般都來自大型著名企業，他們也沒有那么熱衷于冒險。然而，在轉變的過程中保持住公司的文化是至關重要的。一般會和初創公司聯系在一起的敏捷與靈活度不該在上市換了一批新員工之后消亡。
? 長期價值的創造：上市之后股票價格并不會保持直線上升趨勢。股票價格會跌跌漲漲，而讓你的員工保持專注于創造長期價值是非常重要的。假如股票在短期內價格急劇下跌，那么就有可能會導致士氣低落，尤其是對那些和IPO聯系緊密而且選擇所剩無幾的員工來說。
找到創造性的方式來鼓舞士氣，鎖定可能追加股票期權或是限制性股票（RSU）授予的關鍵員工。
IPO并不是一家公司的終極目標，而僅是作為上市公司揚帆遠航的一次融資活動。我很榮幸，能夠見證不少擁有驚人團隊的公司踏上IPO之旅，并且最后都成功成為了大上市公司。希望這些經驗能助你一臂之力，成功在紐交所或是納斯達克“敲響鐘聲”，并且創立出一家標志性的上市公司。
