B端互聯網時代到來，雙雄的利潤潛力具備想象空間
B2C模式下C端流量紅利基本結束，用戶流量基本已經被BAT瓜分，15年以來，圍繞各個垂直行業的電商平臺開始發展起來。B2B從傳遞信息走向連接交易，進一步向物流等領域延伸。2.0時代的B端互聯網最終都將提升企業的經營效率，自身因為深度整合價值鏈也具有極大的商業價值。
鋼聯解決信息不對稱的問題，實現渠道扁平化降低銷售費用，同時基于電商交易數據可以設計很多供應鏈服務產品，解決行業最大的融資難題。生意寶有望解決困擾政府很多年的中小企業融資難、融資貴的問題。B端互聯網空間巨大，鋼聯和生意寶利潤潛力具備想象空間。
B端互聯網厚積薄發壁壘高，雙雄已確立龍頭地位
與c端相比，b端的業務復雜性要大很多，這也意味著方案的設計完善需要更多的時間。以鋼聯為例，從撮合、自營到寄售的探索就花了兩三年時間，中間還經歷了大幅虧損，寄售模式是探索出的好模式，用戶付費習慣的培養也需要時間。供應鏈服務的模式也需要不斷摸索，風控的不斷完善也還需要時間。以生意寶為例，交易平臺和供應鏈金融的模式設計是不斷創新、試錯的產物，同時說服銀行認可公司的業務模式，實現系統的直連放貸，這也耗費了大量的精力。
鋼聯最主要的競爭對手是找鋼網和歐冶云商，但兩者的獨立性都有瑕疵。考慮業務模式和銀行系統對接，生意寶的競爭對手較難復制。鋼聯和生意寶已經進入壁壘不斷提高的正反饋階段。
業績開始加速，邏輯將不斷驗證
鋼銀的業績加速從三季報就能看出來端倪，毛利的提升預計有相當一部分是傭金提升的貢獻，預計四季度加速將更加明顯。另外，大股東注資10億提高凈資產，數據資訊業務的擴張也已經從母公司預收款能看到趨勢。
生意寶的業績開始加速是因為融資額的持續擴大，預計四季度開始有所體現。我們預計最新貸款余額達到4億元左右。
看好B2B雙雄，上海鋼聯和生意寶
我們認為，鋼聯和生意寶的模式已經跑通，深度重塑行業商業價值巨大；行業龍頭地位確立，優勢有望不斷擴大；同時業績已經開始加速，未來幾年有望持續高速增長。中長期來看，鋼聯和生意寶的價值體現才剛剛開始。
