來源:大眾證券報

鋼鐵行業B2B電子商務發展風生水起，煤炭行業并非作壁上觀，B2B電商平臺初起步。每年3萬億的煤炭貿易市場為電商發展提供了廣闊的空間，應收賬款類融資產品將成為煤炭電商平臺切入點，區域性電商平臺或將率先發展。

困境倒逼煤企變革

大宗商品電子商務較之消費品發展一直滯后，大宗商品單位資金量大、商品銷售層級少、產業集中度高等特征使得傳統電商優勢在大宗商品領域難以發揮。2012年下半年之后，銀行系統鋼貿貸款問題頻發，整個鋼貿行業的資金鏈條斷裂，鋼鐵行業迫切需要一個重新建立信用體系的平臺，電商平臺以融資功能為切入點獲得了快速發展的契機。

行業市場化程度偏低、相對扁平的銷售結構以及產品非標準化和不易存儲等特點使得煤炭B2B電商起步落后于鋼鐵和化工等其他大宗商品行業，但是2012年以后行業形勢急轉之下，步入困境的煤炭行業一方面在主觀上有動力抓住互聯的機遇尋求突破和變革，另一方面行業外部環境變化也使得電商平臺的介入具備了一定的條件。

近兩年來煤炭行業開始觸網之旅，但是仍在起步的摸索階段，主要以信息服務為主，線上成交量較小，更多的是實現了線下業務的線上管理。

區域性平臺率先發展

較之鋼鐵等其他大宗商品，煤炭電商的崛起之路更顯艱難：煤炭產品的非標準化、煤炭不利于存儲以及煤炭運輸的非市場化等問題都將阻礙B2B電商平臺的介入。同時煤炭行業“兩批頭大、中間小”的行業格局以及扁平的銷售模式注定了煤炭行業通過傳統的電子商務減少貿易層級、節約銷售成本的邏輯走得更為困難。

雖然困難重重，但是只要方向是對的，就不怕路遠，看好煤炭B2B電商平臺的發展。

煤炭B2B電商平臺起步晚，仍在摸索階段，盈利模式和行業格局都具有較大不確定性，但是有一點是肯定，最先進入行業的企業具有先發優勢。

未來區域性電商平臺或將率先發展起來，我們更看好兩頭分散的西南和華南市場以及便于實物交割的集散地北方港口市場。建議關注標的：瑞貿通、盤江股份[-0.85% 資金 研報]。

招商證券[-1.74% 資金 研報]

瑞貿通：煤炭供應鏈服務企業，在傳統煤炭貿易的基礎上打造煤炭供應鏈條一站式服務平臺。2013年以來，公司先后涉足保理、融資租賃并參股銀行，供應鏈金融平臺的版圖初步搭建完成，同時公司擬非公開發行募集9億元投入煤炭供應鏈網絡平臺和信息化建設，整合線上和線下資源。

盤江股份：西南地區焦煤龍頭，2013年公司參股成立西部紅果煤炭交易公司，公司股權占比20%。整合貴州省煤炭資源，建立開放的煤炭電商平臺，目前紅果煤炭交易中心網站測試運營中，成交接近1萬噸。