來(lái)源：?搜狐財(cái)經(jīng) ? ? ? 作者：大智慧阿思達(dá)克通訊社

1月27日，歐浦鋼網(wǎng)登陸深市中小板，開(kāi)盤(pán)首日隨其他7只新股集體漲幅超44%，盤(pán)中二度停牌，14:57復(fù)牌后收盤(pán)報(bào)26.34元，漲幅44.01%。然而市場(chǎng)投資者的“炒新”熱情掩蓋不了歐浦鋼網(wǎng)所面臨的行業(yè)低迷、業(yè)績(jī)下滑等種種問(wèn)題。

電子商務(wù)名大于實(shí)

歐浦鋼網(wǎng)以其旗下鋼鐵線上交易平臺(tái)為主打點(diǎn)，許多投資者一度將其視為上海鋼聯(lián)的競(jìng)爭(zhēng)者。然而實(shí)際情況是，歐浦鋼網(wǎng)與上海鋼聯(lián)的盈利模式相去甚遠(yuǎn)。

上海鋼聯(lián)的主要盈利模式是自主采集數(shù)據(jù)并提供收費(fèi)商業(yè)信息服務(wù)，在此基礎(chǔ)上提供咨詢服務(wù)、企業(yè)宣傳推廣、商情發(fā)布和搜索、會(huì)務(wù)培訓(xùn)等增值服務(wù)，以及新近推出的鋼材交易服務(wù)。其中信息服務(wù)與增值服務(wù)為公司的主要利潤(rùn)來(lái)源。

而歐浦鋼網(wǎng)的主要收入與利潤(rùn)來(lái)源則仍為線下的綜合物流服務(wù)、倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)與加工業(yè)務(wù)，以上三者的營(yíng)業(yè)收入占公司總營(yíng)業(yè)收入的99%以上，只是將實(shí)體物流依托于電子商務(wù)之上，通過(guò)電子商務(wù)提供增值服務(wù)提高服務(wù)水平，為公司贏得更多客戶以及提高客戶黏度。

不管是在招股說(shuō)明書(shū)中還是在新股推介會(huì)上，歐浦鋼網(wǎng)都從未透露其網(wǎng)上平臺(tái)的實(shí)際交易量。歐浦鋼網(wǎng)副總經(jīng)理萬(wàn)林秋只是表示，現(xiàn)在我國(guó)鋼材網(wǎng)上平臺(tái)還都處于培育企業(yè)的階段，真正網(wǎng)上交易的量還很少，公司關(guān)注的是網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)對(duì)于公司整體業(yè)務(wù)的促進(jìn)作用。

借著“電商”的光環(huán)，歐浦鋼網(wǎng)實(shí)質(zhì)上還只是一家傳統(tǒng)的物流企業(yè)。

行業(yè)低迷競(jìng)爭(zhēng)加劇

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)會(huì)長(zhǎng)何黎明在第七屆中國(guó)鋼鐵物流合作論壇上指出，受經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)趨緩影響，我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)延續(xù)了低速增長(zhǎng)的局面。作為鋼廠和下游客戶之間的鋼鐵貿(mào)易商和物流企業(yè)，也面臨著訂單推遲、拖欠貨款、利潤(rùn)微薄、資金趨緊等種種問(wèn)題。

在此大環(huán)境下，歐浦鋼網(wǎng)的綜合物流業(yè)務(wù)毛利率逐年下降，從2010年到2013年上半年，該業(yè)務(wù)的毛利率分別為：14.95%、8.21%、8.05%與7.91%。而在2013年上半年，該業(yè)務(wù)占到了歐浦鋼網(wǎng)總營(yíng)收的67.39%。

歐浦鋼網(wǎng)在招股說(shuō)明書(shū)上還提到，國(guó)內(nèi)第三方鋼鐵物流行業(yè)發(fā)展迅速，一些國(guó)際巨頭也看好中國(guó)鋼鐵物流市場(chǎng)巨大的發(fā)展空間，紛紛進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。華南沿海一些地區(qū)正在興建碼頭和倉(cāng)儲(chǔ)物流基地，大型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)、物資公司競(jìng)相組建合資公司、分公司、子公司落戶廣東，廣東省內(nèi)的廣州鋼鐵股份有限公司亦實(shí)施資產(chǎn)重組，轉(zhuǎn)型現(xiàn)代鋼鐵物流業(yè)務(wù)，廣東省客戶在華南地區(qū)將有更大的選擇余地。綜合國(guó)際國(guó)內(nèi)兩方面因素，公司在華南地區(qū)面臨更激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

此外，歐浦鋼網(wǎng)2013年上半年應(yīng)收賬款激增，公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人聶織錦表示，這主要是由于小布鋼材市場(chǎng)2013年上半年正式搬遷合并至樂(lè)從鋼材世界，為同其他物流公司競(jìng)爭(zhēng)新客戶，歐浦鋼網(wǎng)在資金結(jié)算方面也給予鋼貿(mào)商較大優(yōu)惠，有些倉(cāng)儲(chǔ)、加工費(fèi)用的賬期延期到3-6月。

以上種種無(wú)不顯示著歐浦鋼網(wǎng)在當(dāng)前行業(yè)環(huán)境下所受到的沖擊。

投研占比下降稅率或上升

歐浦鋼網(wǎng)在其招股說(shuō)明書(shū)中提到：2008年公司被廣東省科學(xué)技術(shù)廳、廣東省財(cái)政廳、廣東省國(guó)家稅務(wù)局和廣東省地方稅務(wù)局認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，并于2011年通過(guò)復(fù)審，按相關(guān)規(guī)定享受按15%稅率計(jì)繳企業(yè)所得稅的稅收優(yōu)惠政策，有效期至2013年12月。

2010年至2013年上半年，稅收優(yōu)惠對(duì)凈利潤(rùn)的影響數(shù)分別為902.95萬(wàn)元、1,266.90萬(wàn)元、1,552.14萬(wàn)元和730.33萬(wàn)元，占當(dāng)期凈利潤(rùn)的12.19%、13.02%、12.99%和12.75%。

《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》中規(guī)定，高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定必須滿足近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用總額占銷售收入總額的比例不低于3%對(duì)于最近一年銷售收入在20000萬(wàn)元以上的企業(yè))。其中，企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)發(fā)生的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用總額占全部研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用總額的比例不低于60%。

以此標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，歐浦鋼網(wǎng)2011年至2013年的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用總額需要達(dá)到5187萬(wàn)元才能符合要求。然而截至2013年上半年，歐浦鋼網(wǎng)實(shí)際投入的研發(fā)費(fèi)用累計(jì)僅為3457萬(wàn)元。

若2014年歐浦鋼網(wǎng)未被繼續(xù)認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，其業(yè)績(jī)將受到影響不可小覷。