來源：銀河證券

鋼鐵物流B2B平臺前景廣闊

國內鋼鐵物流的行業生態已經嬗變:服務溢價走上前臺,交易價差退居二線。在此背景下,鋼鐵B2B平臺廣闊的發展前景初現端倪。未來國內的鋼鐵B2B平臺交易規模有望達到萬億元數量級,其中的龍頭平臺可能擁有超千億元的平臺交易量。成功的平臺將植根于優質的倉庫資源,并以強大的服務能力和良好的品牌信譽吸引客戶與合作方。

歐浦鋼網有望成為領先的B2B平臺

歐浦鋼網已形成網下“一站式”服務加網上“鋼材超市”的先進服務模式。強大的線下服務能力為其B2B平臺的發展奠定了堅實基礎。公司有望攜品牌優勢、規模優勢、技術優勢、經營模式優勢建立業內領先的B2B服務和交易平臺。預計通過2-3年的努力,“歐浦鋼網”平臺將逐步進入成熟期,有望建立基于線上交易量的新型盈利模式。

盈利預測

暫不考慮異地擴張和線上業務的盈利貢獻,我們預測公司2013-2015年全面攤薄的EPS為0.79/1.00/1.50元。

估值與評級

基于對2014年EPS及2015年盈利增速的預測,我們按2014年50倍PE估值。合理股價中樞為50元,估值區間45-55元。我們相信,公司卓越的品牌優勢、領先的技術優勢及扎實的線下業務基礎使其具備了發展為鋼鐵B2B龍頭平臺的核心條件,因此首次評級為“推薦”。

風險提示

募投項目盈利貢獻低于預期;綜合物流服務的發展速度低于預期;線下異地擴張不力;B2B平臺的發展難度超出預期。